來源：國際金融報

2024年，全球通脹下行，美聯儲時隔四年重啟降息，帶動全球發達國家開啟降息周期，日本告別“負利率時代”，時隔17年來首次加息。

全球大類資產表現呈現出明顯的分化，美股屢創新高，美元表現相對強勢，債券市場迎來了“債券年”。大宗商品市場中，黃金表現亮眼，油價則呈震蕩態勢。比特幣領漲加密貨幣突破10萬美元大關。

年終歲尾之際，讓我們一起來盤點今年全球大類資產中誰是大贏家？

美股屢創新高

2024年美國股市表現依然強勁，尤其是在AI熱潮、美聯儲降息、特朗普當選等因素催化下，美股屢創新高。截至12月30日，標普500指數年內漲幅超25%，納斯達克指數漲幅超33%，道瓊斯工業平均指數年內漲幅超13%。

此外，日本、德國股市也表現不錯。日經225指數累計攀升超19%，日本股市的上漲受到薪資持續回升、治理改革推進、日元維持較弱水平以及加息節奏緩慢等因素的影響。

德國法蘭克福DAX指數今年上漲超19%，遠超歐洲其他主要股指。過去十年，DAX指數的構成從以工業和製藥為主，轉向更多依賴金融和科技公司。

歐洲Stoxx 600指數上漲近6%，法國股市表現不佳，法國CAC 40指數今年下跌2.7%，很可能創下自歐元區危機以來的最差年度表現。政治動蕩、奢侈品需求疲軟以及對關稅的擔憂等多重因素導致投資者對法國市場信心不足。

A股市場依舊處於動態調整的過程中。回顧A股全年走勢，從年初的低點到年末的震蕩，市場經曆了顯著的波動。上證指數一度在2月初觸及低點2635點。到了9月底，市場在一係列政策利好和資金麵改善的推動下，出現了強勢反彈，三大指數均創下新高，市場成交量持續放大。截至12月30日，上證指數年內均累計上漲超15%。

中國債牛持續

2024年全球債市表現強勁，迎來了“債券年”。

根據EPFR的數據，2024年全球債券基金吸引了超過6000億美元的資金流入，打破了2021年近5000億美元的曆史紀錄。投資者押注主要央行將轉向寬鬆貨幣政策，紛紛湧入固定收益市場。

總行金融市場部債券交易處指出，2024年，海外通脹壓力持續，美聯儲堅定抗通脹信心與提振勞動力市場兩個目標交織影響全年降息預期。在此背景下，中國央行加快降準降息步伐，維持資金麵平穩，推動通脹水平有所改善。債券市場全年圍繞經濟基本麵與政策出台情況波動，收益率不斷突破下限，債牛行情整體持續。

美債全年經曆了大幅波動。有著“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率曲線在2024年4月底至9月底經曆了一波高位大幅下跌後，自10月以來突然徹底轉向上攻勢頭，可謂“一波三折”。在美聯儲釋放降息步伐將放緩的信號後，美國10年期國債收益率近日升至5月以來的最高水平，目前維持在約4.59%的高位。

歐元區長期國債收益率也出現上漲。作為歐元區基準的德國10年期國債收益率一度觸及2.322%，為2022年11月以來的最高水平。

分析指出，美聯儲對進一步降息持謹慎態度，而歐洲經濟乏力則給歐洲央行施加了進一步降息的壓力。美聯儲的決策將對美國債券市場產生重大影響，從而影響其他地區的借貸成本。

強勢美元歸來

2024年美元整體保持強勢，年內累計上漲6.6%，預計美元指數將創2015年以來最大的年度漲幅。

盡管美元在年末略有回落，但依然顯示出美元強勢的基本麵支撐。美聯儲近期強化放緩降息預期並上調對通脹的預期，將有利於美元兌一攬子貨幣走強。

在其他主要貨幣中，歐元和英鎊普遍下跌，尤其是在歐洲央行和英國央行的貨幣政策相對寬鬆的背景下，預計兩者將在2025年繼續麵臨下行壓力。韓元受到了嚴重的政治風險壓力，匯率下跌至16年來最低點，韓國政治局勢的不確定性使得韓元麵臨較大貶值壓力。

日元今年經曆了一波三折的走勢，年初日元對美元匯率約為140，7月一度跌至161，創34年新低。隨後因美元指數走低，日元回升至9月的139，但之後又跌回150區間。盡管日本央行加息兩次，但市場對其進一步加息持懷疑態度。美聯儲的鷹派立場和降息政策也影響了日元走勢。

金價創曆史新高

2024年，黃金價格從年初的2060美元/盎司上衝到10月底的2801美元/盎司高位，創曆史新高，年內漲幅超27%。這一顯著增長主要得益於美國貨幣寬鬆政策、持續的地緣政治風險以及全球央行的購買浪潮。

在能源領域，國際油價在2024年呈現震蕩偏弱走勢，年初至年中上漲，之後下跌，年底略有反彈。受地緣政治因素的影響，倫敦布倫特油價上半年一度漲至90美元/桶上方，但此後隨著這一影響逐漸減小，加之消費旺季需求不及預期，油價一路震蕩下行。與原油市場的疲軟形成對比的是，天然氣價格在2024年波動較大，全年價格顯著反彈，年度上漲超40%。

在其他大宗商品中，銅和可可等原材料價格飆升。銅價預計將持續上漲，到2026年可能上漲27%。可可期貨價格在過去12個月內更是上漲了驚人的256%，每噸價格達到創紀錄的10900美元。這些價格上漲一方麵受到全球經濟複蘇和需求增加的推動，另一方麵也受到供應端因素的影響。

比特幣破10萬美元

2024年，加密貨幣市場取得突破性進展，比特幣無疑是最耀眼的明星。

比特幣價格從去年12月的3.77萬美元一度上漲至12月的10.6萬美元，漲幅達到125%，表現優於傳統資產類別和加密資產。

單枚價格突破10萬美元後，比特幣總市值接近2萬億美元，僅次於英偉達、蘋果、穀歌母公司Alphabet等上市企業巨頭。

比特幣行情年底持續走高與特朗普支持比特幣的相關表態有關。美國大選以來，比特幣價格的漲幅超過40%。此外，加密貨幣受到主流金融機構認可，紛紛推出相關產品，傳統銀行也開始提供加密貨幣托管服務。對於加密貨幣的監管逐步明朗化，多國出台了相關監管框架。同時，比特幣挖礦活動向清潔能源轉型，環保爭議有所緩解。

記者：李曦子

文字編輯：王哲希

版麵編輯：畢丹丹